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影像医学-祥生医疗在2016~2018年的研发费用年均增长率约21%-宁陵新闻

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據Signify Research數據顯示,2016年全球超聲醫學影像設備市場規模為15.98萬/套,2022年預計增長至28.27萬台/套,期間複合增長率為10.00%。另據IDC數據,2017年醫療人工智能診療服務市場規模達到1.83億元,預計到2022年將達到58.75億元,年複合增長率為100.10%;醫療人工智能的IT投入規模將由2017年的1.1億元增長至2022年的16.5億元,年複合增長率為71.80%。

另外,《時代商學院科創板IPO企業價值排行榜》顯示,祥生醫療2018年資產負債率為35.34%,其槓桿水平並不高,與其他121家科創板IPO企業的平均值33.42%相當;但凈利率達到29.07%,總資產周轉率達到116.50%,均高出121家企業的平均水平。

作為一家具有完整自主知識產權的超聲醫學影像設備及相關技術提供商,祥生醫療成立於1996年,註冊資本為6000萬元,主要為國內外醫療機構、科研機構等提供各類超聲醫學影像設備和專業的技術開發服務。

同時,祥生醫療研發效益持續增長,單位研發投入產出的凈利潤較高。(單位研發投入產出的凈利潤=當年凈利潤/當年研發費用)據披露,2016~2018年,祥生醫療單位研發投入產出的凈利潤分別為1.08、1.93和2.30,處於行業領先水平。

相關財務數據顯示,2016年至2019年1~6月,祥生醫療研發費用分別為2826.68萬元、3311.58萬元、4134.54萬元、2240.53萬元,占營業收入比例分別為16.93%、12.19%、12.65%和14.01%。

11月12日晚,祥生醫療(688358,SH)發佈了科創板上市發行安排及初步詢價公告、科創板上市招股意向書及附錄(以下簡稱「招股意向書」),標志著祥生醫療正式進入發行定價環節。

另外,該行業人士表示,從財務報表來看,其他上市公司雖然研發費用遠遠高於祥生醫療,但其產品條線豐富、研發方向多元化,且有併購同類公司及收購相關技術等動作,市場上並不能真實判斷各自在超聲領域的投入。

祥生醫療表示,如果超聲醫學設備市場需求和供給情況發生不利變動,可能會對公司未來的業績產生波動影響。另外,黑白超收入佔比分別為22.02%、16.23%、14.61%及13.88%,呈逐年下降趨勢。黑白超在中短期內市場呈現整體穩定、略有下降的發展態勢,從極長遠的角度看,彩超在技術和功能方面確可替代黑白超,未來可能存在黑白超收入減少的風險。

據介紹,祥生醫療是國內較早從事超聲醫學影像技術國產化的企業,目前掌握了從二維超聲、三維超聲到四維超聲,從探頭核心部件、圖像處理算法、圖像分析軟件到整機設計開發,從臨床應用專科化、設備便攜化到人工智能雲平台解決方案在內的全套超聲醫學影像的核心技術。

據悉,祥生醫療此次擬公開發行2000萬股,募資約9.53億元,用於超聲醫學影像設備產業化項目、研發創新及營銷運營基地建設項目以及創新與發展儲備資金。

近段時間以來,外界對於祥生醫療「產品單一」、「研發薄弱」等問題存在質疑。一位超聲行業人士稱,目前除了人體骨骼以外,超聲可以對其他各個器官和組織做診斷,因此不同的專科應用超聲檢測將帶來較為細分的市場布局。

對此,一位超聲行業人士稱,他較為看好祥生醫療在高端彩超、乳腺超聲檢測、人工智能與遠程診斷和不同專科應用超聲設備相結合的3個方向技術的發展,目前乳腺超聲檢測在國內尚無同類產品,具有廣闊的市場前景。

值得注意的是,作為企業核心指標之一,祥生醫療的加權平均凈資產收益率這兩年來頗高。招股意向書顯示,2017年度和2018年度的加權平均凈資產收益率分別為54.01%和44.87%。

雖然祥生醫療的研發費用在絕對值上遠遠低於相關龍頭企業,但研發費用率與其平均值處於同一水平。而作為非上市公司,祥生醫療在2016~2018年的研發費用年均增長率約21%,其研發投入與產銷規模相匹配。

研發效益持續增長根據招股意向書,祥生醫療是江蘇省科技廳認定的高新技術企業,在無錫總部和美國華盛頓州的子公司設有研發中心,截至報告期末,公司研發人員共205人。此外,祥生醫療還具有彩超完整的自主知識產權,目前已獲得177項授權專利,已獲得軟件著作權63項。

Signify Research市場數據顯示,2018年祥生醫療全球超聲醫學影像設備市場份額4.47%、國內市場份額4.06%。據中國海關出口數據報告顯示,祥生醫療在2018年國內品牌公司超聲設備出口排名第三,出口金額為2.32 億元。

根據最新財務數據,今年1~9月,祥生醫療營業收入達2.37億元,同比增長12.77%,歸屬於母公司所有者的凈利潤為6109萬元,同比增長10.62%。

凈資產收益率領先科創板IPO企業

新產品未來市場廣闊從2016年至2019年6月,祥生醫療的主營業務收入主要來自超聲醫學影像設備及相關技術服務,分別為1.67億元、2.72億元、3.27億元及1.60億元。其中,彩超收入佔比分別為75.01%、75.61%、82.30%及82.15%,產品結構較為單一。

而招股意向書顯示,祥生醫療將在現有SonoAI系列人工智能輔助診斷產品的基礎上開發超聲人工智能輔助診斷系統及雲平台項目,打造軟硬件協同進化的超聲影像AI生態鏈,大大提高系統產品在各類複雜醫療環境下的應用領域。

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